◎记者 韩宋辉

继3月底监管摸底负债成本后，上海证券报记者调研获悉，部分头部保险公司近期已着手陆续降低产品定价利率，推动负债端成本降低。这反映出保险业对加强资产负债匹配管理已达成共识。从受访人士反馈来看，保险公司正从优化组织架构、加大考核要求、完善匹配策略、提升科技赋能等多方面着手强化资产负债管理。

长期来看，保险业要想走好高质量发展的道路，必须解决好资产负债匹配管理的 大账本 难题。

现状：缺口长存 险企着手强化管理

资产负债匹配管理，已是保险业发展中的重要痛点。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，目前寿险负债平均久期超过12年，资产平均久期为6年左右，资产负债久期长期错配。每年待配置保险资金和到期再投资金超过2万亿元，随着近年来资产端收益率走低、行业利差风险加大，保险业传统经营策略、业务模式面临挑战。

为应对挑战，保险业正从组织架构、考核机制、配置策略和技术应用四方面进行优化，以提升公司资产负债管理水平。

部分险企对资产负债匹配提出考核要求。中国人寿相关部门人士表示，公司考核体系中纳入了资产负债匹配管理的相关指标。考核体系从资产负债管理视角出发，以实现长期价值最大化为主要目标，兼顾短期经营成果，从不同角度对管理成效提出要求。

保险公司还不断提升技术手段以加强资产负债匹配量化测算，据多家受访险企反馈，主要涉及建模技术、联动技术、模拟技术、多维度分析技术和算力技术。险企通过这些技术手段实现对负债水平、资产配置以及两者匹配度的分析测算，对不同经济情景、管理策略等进行动态模拟，评估影响。

挑战：多维承压 考核问题不容忽视

紧迫、矛盾、挑战 即便保险公司已有所行动，但谈及保险行业当前及未来一段时间的资产负债匹配压力时，仍然脱离不了这些关键词。

保险业资产负债匹配主要体现在三个维度：期限结构、成本收益和流动性。从受访反馈来看，保险公司在这三方面都面临一定的压力。

期限结构方面，存在长期错配现象。一位头部保险资管公司高管表示，寿险业务本就具有长期属性，近年来寿险业又大力发展长期业务，负债长期性特征更加显著，多数寿险资金长达二、三十年甚至更久。但是，市场上长久期固定收益类资产供给有限，很难满足寿险行业每年规模巨大的待配置资金需求，行业 长钱短配 情况普遍。

成本收益方面，保险公司长期尚有余力，短期内承压。业内人士介绍，长期拉平来看，保险业投资收益覆盖负债成本没有问题，但短期承压。一方面去年 股债双杀 ，多数寿险公司综合投资收益率低于3%，而去年寿险公司主流产品增额终身寿险预定利率达到3.5%；另一方面保险公司正在提升风险资产特别是权益资产投资比例，但机构短期考核对组合波动容忍度低，将对增投权益投资形成约束。